事实上，中国的风险投资和风险投资环境与那些年美国所谓的“西部拓荒时代”有些相似。市场上有很多热钱。我们称之为“弯腰捡起来的黄金”。我是一个科幻迷，如果你想做VC，我建议你们都读科幻小说。刘慈新（《三体》的作者）有一本书叫《带她的眼睛》。这个短篇故事告诉我们，潜水艇的成员不能被困在地核中，但是他可以通过设备和地面上的人通过别人的眼睛看世界。人们常常自愿让他用自己的眼睛看世界。在我看来，很多经验，特别是在投资方面，很难通过教学获得。虽然我在沃顿商学院学习，但更多的灵感来自于与投资前辈面对面的交流。今天，我用我在过去十年中看到的变化，从企业家到投资者，让你们感觉这个行业更好。1994年，我进入了一家福建的小型创业公司。福建世达，曾经在20世纪90年代很有名，1996年在上海主板上市。它是由16名大学生创办的民营高科技企业，主要作为金融业的支付系统和清算系统。你也许知道，这家公司生产个人电脑，但这只是副业。公司的主要业务是做金融业的支付系统和清算系统。这家公司过去在中国的信用卡支付市场占有大约50%的份额，无论是机器、自动取款机还是背景清算。我是中国第一代POS硬件的设计师之一。在我们公司的产品出来之前，都是从以色列进口的。一台POS机售价30000元。我们的产品出厂后，一台4000元的机器利润超过50%。我们制作了中国最早的信用卡共享系统和校园卡。四川大学建成了第一套校园卡系统，湖南省建成了第一套支付共享系统。2003年，我在上海作为支付初创公司工作，上海是银联商业的第二大技术合作伙伴。不管是后来投资上市公司还是创业，在那些日子里，做生意就是整天喝酒，当然，银行制度已经很好了，但仍然每周喝三次酒，我也好奇我妻子怎么能忍受得了，每周三天还带着厕所呕吐，居然嫁给了这样一个恶心的人。因为我想改变我的生活，我不想通过与人建立关系来赚钱。那时，我想我应该站起来挣钱。我不能每天和别人一起喝酒赚钱。当然，现在很头痛。看来这还是个关系问题，你得跪下来挣钱。这是个问题。那时，我卖掉了电子支付公司，去了沃顿商学院。当我34岁的时候，我和25岁和26岁的学生一起去了商学院。2007年，我在回国前加入了KPCB，后来加入了KPCB中国基金的创建。认识到资本的力量，我对投资机构的理解始于石大引入新股东。当时，我经历了麦肯锡在中国第一次民营企业重组的失败。麦肯锡士兵的失败是真实的。这个案例在国外大学很有用，从那时起，这家公司就是这样。新股东的介绍帮助我理解了资本的力量。以前，我们认为只要我的生意好，产品就能做好。但是，如果新股东想专攻房地产，他们会把我们当作出纳机，不断兑现我们的股票或借钱投资房地产。那个时代让我意识到资本是非常强大的，比企业家强大得多，它可以影响企业的生死。另一个例子让我对资本有了不同的理解。2003年，当软银赛弗打算投资银联时，他考虑把我做的支付公司和银联放在一起。因为我有产品技术力量和服务体系。但我认为他们给我的估值太低了，不能合并。这就是为什么我去沃顿最后选择这个方向很重要。现在，回顾过去，中国风投实际上在1995年开始有了一个概念。作为一个例子，我发现新世界实际上是一个典型的风险投资企业。”哥伦布用女王的钱发现了新大陆，并带回了许多黄金船，这是最成功的投资。但也有人认为，最成功的风险投资是吕不伟，这也是有原因的。VC在中国（1995-2007）：俱乐部式投资中国的风险投资可能是从1995年到1996年，IDG可能是创始人。在我看来，第一波风险投资机构诞生于2000年左右，一批硅谷基金开始对中国感兴趣。当时，一群在硅谷投资的中国人，相对基层的员工，愿意来中国寻找机会。当时，那些合伙制企业几乎不考虑在中国永久居留，而投资经理们如果想获得这个机会，就必须尝试一下。我们现在熟悉一些在那个时代来到中国的中美风险投资家。他们当时投资的特点是什么？攀登采暖，俱乐部式投资。当时，几乎任何项目都很难判断，中国的企业家也是非常环保的。当时，企业家主要是归国人员。他们说服总部一次投入大笔资金的能力实际上很弱，因为信任尚未建立。或者，没有多大把握，他们会投入一个有五六个人的项目。所以今天，我们看到阿里巴巴和百度背后有很多投资结构。很多人说他们是阿里巴巴的早期投资者。因为当时，一个项目，A轮可能有67个机构，它们全部联合铸造，没有竞争关系，这是一个和平、和谐、友好的时代。到2005年，越来越多的地方机构接受了教育。每个人都觉得我们需要创建自己的品牌。因此，2005年前后，出现了大量的本土品牌，如北极光、启明等众多机构。这些机构创建了自己的品牌并在中国投资，但他们仍主要投资于美元基金。虽然它们也是本土品牌，但它们的做法与美元基金相同。KPCB于2007年进入中国，这并不令人尴尬。有一篇名为《2005年创业现象》的文章告诉我们，许多在2011-2013年上市的公司都是在2005年成立的，并获得了A轮投资，比如去哪里，在同一个城市的58家公司，以及当时成立的许多其他公司。这种现象典型地表明投资是周期性的，公司的出现是周期性的。所以，周期性是每个金融企业家必须知道的。这个市场网友可以得到更多的认可。我们专注于TMT和医药，并且做得很好。目前，我们投资不多。例如，TMT项目，我和其他合作伙伴在八年中投资了30多个项目。然而，在30多个项目中，大约有10个项目价值10亿美元。在70%以上的主要独角兽都投资于A轮谈判的条件下，我们独角兽的成功率大约为30%。我们在中国已经呆了九年，但是八年多了，我们非常沮丧。

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